（来源：票风笔记）

一、资金面情况

本周为2026年6月第四周（2026年6月22日-6月26日），央行逆回购到期19358亿元，MLF到期3000亿元；央行开展逆回购操作22655亿元，国库现金定存投放2800亿元，MLF投放5000亿元，本周实现净投放8097亿元。本周资金面先紧后松，周五，DR001较上周末下降5BP至1.37%，DR007较上周末上升1BP至1.47%，依然高于7天逆回购利率1.40%。

数据来源：qeubee

二、票据市场行情

周一，票据一级市场供给明显回落，转贴卖盘不多；国有大行买入意愿较低，农商行为代表的中小机构是买入主力，交易盘少量买入，期限偏好长期限票据，导致长期限票据供需相对均衡，利率震荡走平，短期票据由于买盘稀少利率继续上行，票据利率呈现“短升长平”的状态。9月到期国股银票转贴现利率上升2BP至0.82%，12月到期国股银票转贴现利率维持0.82%。

周二，一级市场票据供给依然偏低，转贴卖盘较为有限；国有大行参与度依然不高，除建行盘中降价收12月到期票据外，标杆大行与其他国有大行仍缺席收票，但中小机构和交易盘收票意愿较高，买盘发力带动票据利率大幅回落。9月到期国股银票转贴现利率下降5BP至0.77%，12月到期国股银票转贴现利率下降6BP至0.76%。

周三，一级市场票据供给明显增加，长期限票据供给充足，尤其是12月到期票据；国有大行依旧保持定力，农商行仍是收票主力，交易盘买入有所减少，长期限票据呈现供大于求的状态，利率止跌上行；短期票据利率较为平稳。9月到期国股银票转贴现利率维持0.77%，12月到期国股银票转贴现利率上升3BP至0.79%。

周四，早间市场延续前一日行情，票据利率继续小幅上行，12月到期国股银票上升3BP至0.82%。在票据利率上行至高位后，交易盘买入量显著增加，同时银行在窗口指导后包括国有大行在内的银行纷纷降价收票，午后更多银行买盘开始涌入，不惜成本大幅降价收票，期限从12月到期票据扩充到其余各期限，票据利率全线跳水。9月到期国股银票转贴现利率下降27BP至0.50%，12月到期国股银票转贴现利率下降18BP至0.61%。

周五，银行买入情绪有所降温，国有大行开始提价收票，而机构出票情绪高涨，同时一级市场票据供给也明显增长，供需关系快速反转，各期限票据利率大幅反弹，反弹幅度约为周四降幅的一半。9月到期国股银票转贴现利率10BP至0.60%，12月到期国股银票转贴现利率上升9BP至0.70%。

本周为6月第四周，票据利率震荡下行，尤其是周四窗口指导后跳水下行创月内新低，周五有所回补，12月到期国股银票转贴现利率从0.82%下行至0.61%，周五再回升至0.70%关口。

数据来源：qeubee

三、票据相关资产收益率比较

本周，6个月期限国债、同业存单到期收益率分别较上周末下降2BP、持平，变化不大，而6个月期限票据转贴现到期收益率大幅下降12BP。本周五，6个月期限票据与国债的利差为-39BP，与同业存单的利差为-75BP，利差较上周有所扩大。

数据来源：qeubee

四、票据利率展望

供给方面，预计2026年6月已贴现票据到期量在3.03万亿元左右，本周票据供给增长低于预期，前四个工作日日均贴现量1440亿元左右，较前一周显著下降，截至6月25日，本月已贴现票据约2.66万亿元，剩余3个工作日，需日均贴现1230亿元可弥补到期。需求方面，今年二季度以来信贷较为低迷，6月虽作为季末月或有一定改善，但改善幅度有限，预计7月将再次转弱，7月银行对票据需求可能增强。下周横跨6月和7月，票据利率波动较大，票据供给预计偏低，需求将主导票据利率走向。

从上周的投票来看，66%的人认为本周五12月到期国股银票转贴现利率将收盘于0.80%及以上，23%的人认为收盘于0.70%-0.79%之间，11%的人认为收盘于0.70%以下，实际周五12月到期国股银票转贴现利率最终收盘于0.70%，超出大部分人预期。下周6月仅剩最后两个工作日，你认为票据利率会如何变化，下周二（6月30日）12月到期票据利率将收盘于什么区间，下周三（7月首个工作日）12月到期票据利率又将收盘于什么区间？

注：票据利率指国股银票转贴现利率

-----

-----

]article_adlist-->

您的点赞、在看，就是我继续写作的动力！

]article_adlist-->

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP